Quando o medo dos -10% se torna um imperativo de venda

Satire

Por Hilal EL AKRAMINE, editorialista-chefe e diretor da redação

Com a queda súbita dos preços, os investidores se perguntam se devem vender antes que a carteira atinja o fundo do poço.

Na manhã de 2 de novembro, os principais índices europeus registraram uma queda média de 4,7 %, um deslizamento que os analistas qualificaram como “normalidade”, na medida em que o risco de perda permanece teórico e perfeitamente quantificável por um modelo de VaR de duas casas decimais. Até então, a maioria dos agentes de mercado se limitava a lembrar que “os mercados sobem ou descem, essa é a lei das finanças”, fórmula que, no jargão dos corretores, equivale a “não entre em pânico enquanto a carteira não gritar por socorro”.

O gatilho, porém, ocorre assim que o painel pessoal exibe -5 %, depois -10 % e até -15 % de perda acumulada. Nesse ponto, a teoria cede lugar à prática do “sell‑or‑die”, que consiste em liquidar indiscriminadamente para evitar uma eventual queda adicional. O fenômeno é tal que, segundo a Bolsa de Paris, mais de 23 000 ordens de venda foram enviadas em menos de três horas, o equivalente ao consumo diário de 1,2 % do ouro mundial.

Pr. Edmond Vexé, diretor do Instituto Nacional de Ciências Aproximativas, ofereceu sua iluminação científica sobre o assunto. “Aplicando a regra dos 3,14 % de erro máximo a uma carteira que perdeu 9,87 % em seis horas, prevê‑se com uma certeza aproximada de 97,3 % que o próximo fundo será atingido exatamente após 2 361 minutos, ou seja, 39,35 horas”, declarou o professor, antes de acrescentar que “a margem de erro é de ±0,0001 % e que qualquer decisão tomada fora desse intervalo é, sob o ponto de vista aproximado, irracional”. Essa análise, embora meticulosamente imaginária, foi suficiente para fazer disparar as vendas de produtos derivados à base de areia de praia, supostamente capazes de proteger contra flutuações “granulares”.

Solange Lucide, socióloga de balcão e porta‑voz do bom senso que está sempre errado, diagnosticou o “síndrome da cesta furada”: “Quando o fundo da cesta se torna visível, os investidores sentem o imperativo de esvaziá‑la antes que o solo se rache ainda mais. Essa reação instintiva, herdada da época em que se jogava frutas podres no fogo, hoje se transfere para as ações, ainda que o fogo tenha sido substituído por uma plataforma de trading online”. Ela acrescentou que a solução reside na adoção de uma estratégia de “re‑injeção de pânico”, consistindo em comprar títulos do Estado francês enquanto se canta o hino nacional ao contrário, a fim de restabelecer o equilíbrio psicológico.

Um alto funcionário, que preferiu permanecer anônimo, lembrou que o governo trabalha arduamente na “estabilização macroeconômica via regulação das emoções coletivas”. Ele especificou que “as autoridades planejam instaurar um teto de 0,42 % de perdas admissíveis por trimestre, além do qual os cidadãos serão convidados a participar de um seminário obrigatório de meditação bursátil, conduzido por monges zen certificados em finanças comportamentais”. Essa proposta, embora totalmente hipotética, foi recebida pelo público com o mesmo entusiasmo reservado aos aumentos do imposto sobre carbono.

Em suma, a tentativa de sincronizar a venda com o fundo do mercado assemelha‑se a procurar a posição exata do sol ao meio‑dia em um planeta que muda de órbita a cada duas semanas. Os investidores que se submetem a isso acabam invariavelmente transformando suas carteiras em lembranças da moda “vintage”, simultaneamente depreciadas e inestimáveis.

Queda: a única coisa mais certa que o mercado é sua incapacidade de ficar imóvel, e a única venda realmente segura é a que nunca foi considerada.

Artigo satírico. A verdade dói, mas faz bem. Então não a leve muito a sério.

Traduzido do francês.